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【米涂配资】【中国期货】夯实期货市场发展制度之基

  “建制度”是国务院副总理刘鹤关于大力发展多层次资本市场九字方针中的重要一环。2021年4月26日,全国人大常委会第二十八次会议对《中华人民共和国期货法(草案)》(以下简称草案)进行了首次审议,并公开征求社会公众意见。草案系统规定了我国期货市场的基本制度,对维护社会公共利益,保护交易者合法权益,促进期货市场服务实体经济,推动我国期货市场对外开放,提升我国大宗商品价格的国际影响力,防范化解金融风险均具有重要意义。

  A

  明确了期货市场在国民经济中的重要地位和作用

  1990年10月,郑州粮食批发市场开业并引入期货交易机制,成为中国期货交易的开端。三十多年来,我国期货市场在党和国家的正确领导下不断发展壮大。以郑州商品交易所为例, 目前共上市期货期权品种29个,涉及粮、棉、油、糖、果和能源、化工、纺织、冶金、建材等国民经济多个领域。PTA、甲醇、棉花等成熟期货品种的价格正逐步成为产业链企业的定价基准,服务实体经济功能日益发挥。2020年法人客户日均成交量、日均持仓量同比分别增长85.4%、61.3%,法人客户持仓占比达53.2%,投资者结构不断优化。

  草案充分肯定了期货市场在国民经济中的重要地位和作用。第一条开宗明义地指出,立法目的之一就是促进期货市场和其他衍生品市场服务国民经济。同时在第四条进一步指出,国家支持期货市场发展,建立有利于促进期货市场发展的各类配套制度,鼓励利用期货及其他衍生品从事风险管理活动。上述规定均是首次在国家正式法律层面肯定期货市场的重要地位和作用,指明了期货市场的发展方向。作为期货行业的根本大法,期货法一旦颁布,必将有效破除制约期货市场功能发挥的瓶颈,把期货市场的发展推向新阶段。

  B

  其他衍生品市场进入规范发展阶段

  草案第二条规定,其他衍生品交易及相关活动适用期货法。草案第三章对其他衍生品交易进行了专门规定。对于其他衍生品交易,我国尚未有专门的法律法规予以规范,此次纳入期货法的调整范围,具有重要意义。一是从法律性质讲,其他衍生品和期货具有高度相似性,都是当前订立、将来履行的合同。其他衍生品交易由期货法进行调整,符合相同的法律关系应当由同一法律调整的法律原理,节省了立法资源。二是有利于防范金融风险。其他衍生品设计复杂、高度专业化,易产生金融风险。2008年国际金融危机即充分证明了对其他衍生品交易进行规制的必要性。草案在法律层面上弥补了我国对其他衍生品交易的监管空白,交易报告库、集中清算等制度充分借鉴了行之有效的国际实践经验,有利于守住不发生系统性金融风险的底线。三是有利于其他衍生品业务的健康发展。草案明确了合格投资者、单一协议、终止净额结算、履约担保等制度,增强了其他衍生品交易者的预期,加强了对投资者合法权益的保护,为其他衍生品市场的健康发展奠定了法律基础。

  C

  品种上市注册制释放市场发展动能

  实行期货期权品种上市注册制无疑是本次立法最大亮点之一。草案吸收了证券上市注册制的成功经验,规定期货期权新品种的上市,由期货交易场所报国务院期货监督管理机构注册。该规定将为期货市场发展释放巨大的制度红利,顺应了期货市场发展趋势,贯彻了中央有关“放管服”精神。一是新品种上市注册制符合国际立法潮流。例如在美国,期货交易所可以根据法律以自我认证的方式上市新品种。在欧盟,《欧盟金融市场工具指令》仅规定了衍生品上市交易的基本条件,具体上市安排由交易场所自行决定。草案关于期货期权品种上市注册制的规定吸收了发达市场的先进经验,符合国际立法趋势。二是新品种上市注册制有利于期货市场功能发挥。我国是全球制造业第一大国、货物贸易第一大国,我国企业有着旺盛的套期保值、风险管理需求。但是与大宗商品种类相比,我国的期货品种还不够丰富。新品种上市注册制将缩短品种上市周期,有利于为实体经济提供丰富的风险管理工具,充分发挥期货市场功能。三是新品种上市注册制有助于提升我国期货交易所的竞争力。注册制能够激发期货交易所发挥主观能动性,积极开发挖掘新品种,设计更符合市场需求的品种,提升与外国交易所的竞争力,增强我国大宗商品定价的国际影响力。

  D

  明确交易所的标准仓单登记地位有利于改善营商环境

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